证券之星消息，近期万盛股份（603010）发布2024年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

　　2024年，面对全球经济滞涨、需求收缩、供给冲击三重压力,公司坚持“全球一流功能性新材料企业”的战略目标，攻坚克难、真抓实干，积极“走出去”，深化全球化战略布局，全年实现营业收入29.63亿元，同比增长3.97%。

　　通过精准市场分析、拓宽采购渠道、多轮竞价等方式，踩准行情节奏，降低采购成本。在国产替代进口趋势下，大宗原料采购进口量同比下降，从源头规避成本风险。

　　报告期内，坚持以客户的真实需求为导向制定和实施销售策略，不断开拓市场。基本的产品销量20.95万吨，同比增长13.61%，其中聚合物功能性助剂11.79万吨销量，同比增长9.37%；涂料助剂2.61万吨销量，同比增长19.86%；有机胺2.5万吨销量，同比增长14.27%；原料及中间体4.06万吨销量，同比增长22.94%。

　　公司从2010年开始，为加强市场开拓力度，完善全球化营销网络，分别设立了香港万盛、美国万盛、欧洲万盛、英国万盛，通过建立当地的仓储及物流服务体系，及时高效地为客户提供本地化的销售服务及物流支持，在欧美及东南亚地区取得了良好的口碑。报告期内，公司分别在墨西哥、新加坡以及泰国设立了海外子公司，加强完善了全球化的营销网络，同时，在泰国投资新建生产基地，是公司首次“走出去”，有利于公司开拓海外市场，提升全世界内的生产及销售能力，深化全球化的战略布局。

　　临海复星万盛新材料股权互助基金正式运作，围绕公司产业链方向，不断挖掘和寻找优质标的，其中广州熵能项目的引入，补强了公司的产业链，横向拓展了产品品类，增加了新的业务布局，有利于助推公司实现成为“全球一流功能性新材料企业”的战略目标。

　　业务拓展（BD）机制初见成效，围绕公司业务拓展需求来寻找外部合作，一起开发新产品、新项目。报告期内，共挖掘项目39个，其中6个项目已完成签约。

　　报告期内，公司开展产品/工艺类项目28个，其中，14个已完成小试，6个处在生产中试阶段，8个已实现产业化；开展应用/分析方法类项目15个。此外，公司与清华大学、厦门大学、中国科学院等多家科研院所，开展多行业、多专业领域内的项目合作，加速产学研合作成果落地转化。公司与行业巨头开展技术交流并签订合作开发协议，深入客户群体。公司RDP提纯工艺技术荣获“中国好技术”，并参与国际标准制定。截至报告期末，公司（含广州熵能）共拥有发明专利115项，实用新型专利82项，软件著作权7项，在申请89项。

　　2024年，各大基地均实现“五个为零”的安全目标，严守安全防线；继续加大环保投入，改进生产的基本工艺和优化流程，降低能耗和排放，推动生产的全部过程中的节能减排；在产品规划和研发工作中，注重生物基材料代替石化原料的方向性探索，绿色能源占比不断的提高；此外，公司热情参加社会公益活动，通过支持教育、乡村振兴等公益活动，回馈社会，贡献企业力量，持续推动ESG体系建设。

　　强化风险管控，深化关键业务环节常态审计监督、重点项目监督审核，强化审计整改落实，管控法务风险，提升内控深度和效率。深入实施降本，通过管理费用管控、基地节能降耗等多措并举，共实现降本三千多万。提升组织能效，有序推进“精总部、强基地”改革，调整员工结构、实现组织瘦身、促进人效提升。深化数字赋能，加快CRM系统、HR系统等数字化系统部署，构建财务共享中心，实现资源整合、提升运营效率。

　　精细化工是当今化工行业最具活力的新兴领域之一，是新材料的重要组成部分。精细化工产品品种类型多、附加值高、用途广、产业关联度大，直接服务于国民经济的诸多行业和高新技术产业的各个领域。

　　根据中金普华产业研究院发布的《中国精细化工未来市场发展的潜力及投资机会研究报告》，预计2027年我国精细化工市场规模有望达到11万亿元。与此同时，我国精细化工率（精细化工产值占化工总产值的比例）也在逐年提高，从2016年的36.5%提升到2023年的49.7%，未来5年我国精细化工整体市场增速仍在6%左右。未来，随着我们国家经济的稳定增长、工业化及信息化进程的不断深入、产业体系的调整升级，尤其是国家对精细化工行业的格外的重视，我国精细化工行业将迎来良好机遇和广阔市场。

　　阻燃剂大范围的应用于塑料、橡胶和涂料等领域，慢慢的变成了仅次于增塑剂的第二大橡塑助剂。阻燃剂产业是防火阻燃法规驱动的产业，欧美等发达国家对汽车、电子电器、网络通信设施、建筑以及家具等行业都拥有较为严格的阻燃法规，这也是国内磷酸酯阻燃剂的主要市场之一。未来，随着时下人们对生活质量要求的提高和防火安全意识的加强，防火法规将在各国得到重视，这将大力推动阻燃剂市场的发展。

　　近几年来，社会各界对于阻燃剂在安全、环保方面的要求也日益提高，对阻燃剂研发水平往低毒、高效方向的发展产生了很大的推动作用。代表性的环保法案最重要的包含《RoHS》和《斯德哥尔摩公约》，这些法案的主要内容就是限制和禁用一些对环境和身体有害的物质，一些有机卤系阻燃剂就因为成分或者反应后的排放物达不到环保要求而被禁止或限制。随着环保要求逐步的提升，磷系阻燃剂正在加速替代溴系阻燃剂。

　　受全球经济政策及新能源车、居家办公、智能家电等下游需求的影响，2020年前后，因阻燃剂行业高毛利驱动，国内化工企业大规模投建扩产，经过2-3年建设期，行业产能明显地增加。然而，2023年以来，受全球经济低迷、地缘冲突及欧美通胀影响，下游需求（如建筑、传统制造业）出现降级，导致局部地区供过于求，市场之间的竞争加剧，国内磷系阻燃剂产能利用率从2022年的高位逐步下滑，中小企业在成本和技术压力下逐步退出市场。此外，国际贸易壁垒以及阻燃法规升级和新标准的更新，也将逐渐打破原有的市场格局。一些具有工艺技术领先、产品品类多样化、产业布局完善、新技术产品储备丰富的企业将逐步扩大优势，引领阻燃剂行业的发展。

　　公司作为全球最主要的磷系阻燃剂生产、供应商，其产品主要使用在于汽车、电子电器、家电、网络通信设施、建筑以及家具等领域。随着智能化电子科技类产品的推广普及、汽车及家电产品以旧换新政策的实施，给公司未来的发展带来新的机遇。

　　卤系阻燃剂自上世纪60年代就被人们大范围的应用，其中溴系阻燃剂是最主要的产品。经过50年的应用，人们在全球很多地方的土壤、水体、大气、食物链甚至人类的母乳中发现溴系阻燃剂的痕迹。欧盟等发达市场已禁止在电子设备制造时使用多溴联苯、多溴二苯醚等卤系阻燃剂。欧盟新的电子显示屏生态设计法规要求现已公布，自2021年3月1日起，禁止在所有电子显示屏、显示器和电视的机箱和机座中使用卤化阻燃剂。美国纽约州签署S4630B和S7737号法案批准并修订了《家庭和消防员保护法》，规定自2024年12月1日后，禁止在电子显示器的外壳和支架中有意添加有机卤素阻燃剂或含量超过纽约州环境保护局所规定的限值。同时，中国“十四五”期间政策法规进一步强化对阻燃剂行业的影响，推动行业向环保型产品转型。由于BDP、RDP等无卤有机磷系阻燃剂与PC/ABS等工程塑料相容性好，并且具有环保性能好、耐热性高、对材料性能影响小等优点，因此在手机、笔记本电脑、电视机等电子电器设备中得到普遍应用。法规的颁布，将促进磷系阻燃剂在电子电器设备中的应用。

　　工程塑料在新能源汽车领域应用广泛，新能源汽车零部件、充电桩充电枪外壳、电子配套设备等均有采用工程塑料。在市场需求拉动、宏观政策推动以及全行业一起努力下，我们国家新能源汽车产业保持良好增长态势。根据乘联会发布的信息，2024年国内新能源车总销量为1090万台，渗透率大幅度上升至46%。随着新能源汽车市场容量不断增大，且花了钱的人新能源车阻燃性能要求的提高，工程塑料阻燃剂需求量也将增长。

　　目前非卤阻燃PC/ABS已成为开发、应用的主要趋势，其中磷系阻燃剂低毒、持久、优秀性价比，不仅能对合金有效阻燃，而且能改善合金的加工流动性，是近年来发展迅速的一种高性能阻燃剂。2024年，中国PC行业的产能增长显著，总产能达到397万吨，较去年增长了15.74%，产能利用率预计将逼近80%，创历史新高。

　　PC应用十分广泛，从中国消费结构来看，下游消费领域保持稳定，主要通过改性、注塑和挤出应用在终端行业，在未来几年有望保持稳定的增长态势。随着全球市场消费心态的改变以及需求质量的提升，某些特定的程度上也预期继续助推PC需求的多元化发展和增长。从行业发展来看，电子电器仍是PC消费的主要方向，设备的迭代更新，继续带动行业的进一步扩张。2024-2028年国内仍有相关工作方案继续推动需求的逐步发展，预计2024-2028年中国PC消费量复合增长率在4.6%附近。随着PC产能持续扩张，磷系阻燃剂需求量也将增长。

　　由于5G通讯传输速率、信号强度等的提升，从基站端到应用端，这对材料的性能也提出了更高质量的要求，5G通讯的实现必将涉及到多领域材料的更新换代，这中间还包括塑料领域的支持。5G基站建设的数量将达到4G基站的两倍以上，仅基站建设将给工程塑料行业带来大量需求。截至2024年底，我国5G基站数达425万个，5G移动电线G基站主要组成部分为基带部分（CU+DU）与射频天线G的推广，智能终端的外壳、中框等防护、包覆材料也将大量用到工程塑料，进而拉动工程塑料阻燃剂的需求。

　　2024年3月13日国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，明确了：开展汽车以旧换新。加大政策支持力度，促进汽车梯次消费、更新消费。组织并且开展全国汽车以旧换新促销活动，鼓励汽车生产企业、销售企业组织促销活动，并引导行业有序竞争；开展家电产品以旧换新。支持家电销售企业联合生产企业、回收企业组织以旧换新促销活动，开设线上线下家电以旧换新专区，对以旧家电换购节能家电的消费者给予优惠。鼓励有条件的地方对消费的人购买绿色智能家电给予补贴；推动家装消费品换新。通过政府支持、企业让利等多种方式，支持居民开展旧房装修、厨卫等局部改造，持续推进居家适老化改造，积极培育智能家居等新型消费。公司工程塑料阻燃剂已在汽车、电子电器、家电等领域普遍的使用，该政策的实施将有利于公司阻燃剂的需求拉动。

　　熵能新材主要营业产品抗滴落剂、增韧剂和聚合物加工助剂处于高性能树脂及改性塑料制造业的上游，是制造阻燃工程塑料、ASA耐候树脂、聚烯烃等高性能树脂和改性塑料的重要材料，大范围的应用于汽车、新型建材、电子电器和包装材料在内的等国民经济各领域，可明显提升产品性能，助推下业的产业升级转型。

　　一方面，随着全球新能源汽车轻量化、高端电子设备精密化以及绿色建材普及化，下业对材料性能的要求逐步提升；另一方面，欧美市场受能源价格波动和环保法规趋严的影响，市场供给逐步向亚太地区转移。在此时代背景下，熵能新材的主要营业产品需求不断增长。

　　公司通过不停地改进革新，在核心产品上均实现了进口替代。随公司一直在优化工艺、提升品质，核心产品在性能、品质的关键指标上实现了突破，已进入国内外优秀企业的供应链体系例如科思创、SABIC、LG化学、锦湖日丽等国际有名的公司和金发科技、银禧科技、会通股份、杰事杰等国内一线厂商，赢得了良好的品牌声誉，占据较高的市场占有率。

　　工程塑料已成为当今世界塑料工业中上涨的速度较快的领域，其发展不仅对国家支柱产业和现代高新技术产业起着支撑作用，同时也推动传统产业改造和产品结构的调整，随着我们国家汽车、电子电器和建筑等行业加快速度进行发展，我国已成为全世界工程塑料需求量开始上涨最快的国家之一。抗滴落剂直接应用于工程塑料，能使得工程塑料达到UL94-V0阻燃等级，最终大范围的应用于对阻燃等级较高的电子电器。

　　随着工程塑料的大量普及，对工程塑料的环境适应性和持久性能都提出了更高的要求。目前，户外部件大量使用工程塑料制造，但一般的工程塑料暴露在紫外线辐射和高温等恶劣环境下，往往会导致老化变色，但如果采用喷涂处理则会产生环境有害于人体健康的物质。ASA增韧剂具有卓越的耐候性和抗紫外线性能，成为经常暴露在户外环境中的部件的最佳选择。

　　增韧剂在汽车行业应用广泛。随着国内汽车行业的蓬勃发展，人们对汽车材料的外观、轻质、环保、价格等要求不断提高。

　　为了让汽车内外饰呈现出美观的外观，过去常用喷漆、电镀、转印等表面涂装技术，但这些技术存在诸多弊端：工序繁琐复杂且喷涂合格率较低，致使生产所带来的成本大幅攀升；不仅如此，表面涂装技术还会破坏环境。ASA树脂具有非常出色的耐候性能，能够抵抗紫外线、高温、湿度等恶劣环境的影响，经常使用后不易褪色、老化或变形。这对于汽车外饰件这类中长期暴露在户外的部件特别的重要，能保证其外观和性能的持久性。ASA树脂除了具有高耐候性、高耐热性外,还具有表面光泽度高和表面硬度高的特点，能满足汽车主机厂对材料力学性能、耐候性能的要求，可直接应用于后视镜、立柱板、门外三角块、牌照板等对外观及耐候性能要求很高的汽车外饰件中。

　　随着新能源兴起，续航作为新能源汽车的核心技术指标一直非常关注，新能源汽车增加其续航里程往往通过增加其电池的电量或者减轻其车身重量得到实现，经改性的工程塑料凭借着高强度、低重量的特性在新能源汽车领域也得到了广泛的应用，这将为ASA树脂的未来增长带来了市场机会。

　　ACR增韧剂由聚甲基丙烯酸甲酯为壳的纳米级核壳结构构成，添加在PC工程塑料中。ACR增韧剂能赋予其优异的抗冲击性，主要使用在于在手机背板、中框等领域。随着5G时代和折叠屏、卷曲屏的到来，经ACR改性的工程塑料具有质量较轻、机械强度较好且不会干扰5G信号等优异性能，手机背板和边框等材质正在从金属转向塑料。5G手机已成为大势所趋，也将为ACR增韧剂市场需求提供了稳定的增长空间。

　　PPA聚合物加工助剂少量添加即可显著改善聚合物的加工性能，同时对聚合物的物理机械性能、表面粘接、印刷及热封性能没有负面影响。PPA助剂的应用领域十分普遍，例如：①聚烯烃电线和电缆料行业，如LLDPE、LDPE、HDPE、PP等的挤出应用中，可延长设备使用时间，消除熔体破裂，提高制品的表面光洁度及光亮度；②改性工程塑料行业：PPA助剂能够降低表观粘度、挤出机压力和挤出温度，减少甚至消除熔体破裂现象和模口积料现象，拓宽现有设备的加工能力；③热塑性弹性体：在HTV和RTV中的应用，能够减少换色时间，具有一定的螺杆清洁能力，减少挤出过程中的交联凝胶和氧化凝胶。

　　此外，PPA聚合物加工助剂在茂金属聚乙烯的加工中不可或缺。茂金属聚乙烯相比传统聚乙烯，具有更大的断裂伸长率和更好的抗冲击强度，透明度更好，相同密度下热封强度更高、加工性能好，可大范围的应用于薄膜、管材、瓶盖、滚塑油箱和电线电缆等领域。但茂金属聚乙烯因其独特的分子结构，在加工时往往面临流动性差这一挑战。为克服此难题，行业通常选择添加PPA，它能明显提升茂金属聚乙烯的加工流动性、改善产品表面光洁度。

　　国内已经建设或规划建设的茂金属聚乙烯产能规模较大，但由于催化剂工艺的限制，开工率较低。随着茂金属聚乙烯生产技术的不断成熟，茂金属聚乙烯的产量逐步扩大，PPA聚合物加工助剂的使用也将更加广泛。

　　有机胺主要指通过加氢、胺化等技术工艺，制作成各种脂肪伯胺、酰胺、仲胺及特种胺类等精细化工产品，基本的产品包括各种癸酰胺、吡咯烷酮、特种胺等系列产品，主要用途包括医药、农药、金属萃取等。有机胺被誉为现代“工业味精”，在各行各业具有广泛用途，伴随着现代社会的快速发展，人民生活水平的不断提高，使用量将逐步增加。

　　目前全球市场主要的供应商有Solvay，赢创，万盛大伟等，广泛用于医药、农化、金属萃取、工业杀菌剂等领域。近几年受到环保相关政策的影响和限制，国内地区的一些小规模厂家逐步退出，行业逐步向有规模优势的企业集中。

　　（1）绿色溶剂需求日渐增长粮食需求是人类的基本需求，一方面随着人口的日益增长，新型农药药剂的出现，以及人们对食品安全的追求提高（低残留、生物低毒性），使得市场需要新型的溶剂来满足这些要求。万盛大伟利用已有技术，研发了多种绿色溶剂，为未来的市场做储备。

　　（2）环保相关产业，符合绿色规划某些胺类产品可以应用于工业染料废水的处理，国家工业环境的整治，加上日益趋严的管控和要求，未来国内产能庞大的酸性染料中间体势必会完善废水处理，公司相关产品需求将会出现较大的增长。同时公司产品还可以作为杀菌灭藻剂广泛应用于江河湖泊的净化，随着环保意识不断增强，相关需求也将增长。

　　（3）锂电池回收，萃取剂需求增长随着新能源汽车动力电池的规模化退役，锂电池回收促进萃取剂的需求量显著增加。根据中商产业研究院的预测，2025-2027年及2030-2032年将分别迎来104万吨和350万吨的退役电池，这将导致湿法工艺对金属萃取剂的需求在2025年达到0.52-1.56万吨，2030年进一步攀升至1.75-5.25万吨。

　　公司在发展规划中注重原料的生物来源性和可再生性，生产的涂料助剂为生物基高分子材料，其腰果壳油和二聚酸等生物可再生资源为主要原料，生产功能化学品助剂，产品主要为工业环氧固化剂、稀释剂，广泛应用于船舶防腐、钢结构桥梁防腐、石油石化防腐、海洋工程防腐、风力发电防腐等各种防腐涂料以及地坪涂料，具有保护环境和节约资源的双重功效。在资源日益短缺和环境污染愈发严重的今天，生物基高分子材料的发展已经得到社会各界的广泛重视和支持。

　　目前国家环保政策日趋严格，涂料行业VOC减排势在必行，固化剂、稀释剂属于可再生的生物质资源，其价格低廉、来源十分丰富，腰果酚固化剂及稀释剂特别适合用于高固含及无溶剂涂料，行业里需求将不断增加。

　　国内涂料助剂企业以小型企业为主，在资金、技术、品牌等方面都难以与国际巨头匹敌。近年来，受环保、安全政策的影响，行业内小型企业纷纷关停，这为公司涂料助剂事业的发展提供了契机。目前在全球环氧涂料固化剂市场上以跨国企业为主，公司是为数不多能大规模生产涂料助剂的供应商及全球涂料助剂产业链最为完整的公司之一。涂料助剂配合阻燃剂与胺事业部全球销售，公司享有客户共享、配套销售、安全环保的显著优势。

　　根据世界油漆与涂料工业协会数据，2024年全球油漆涂料市场的销售额达到了2375.17亿美元。根据最新的研究报告，2023年全球涂料市场规模预计超过1800亿美元。目前中国涂料的产量已经占到全球的三分之一，使亚太地区成为世界涂料产业发展的重要增长极。根据PrecedenceResearch预计，全球涂料市场规模增速维持在每年3%左右。前瞻产业研究院据此测算，到2029年，全球工业涂料市场规模将增至2215亿美元。

　　造船行业发展助力涂料助剂需求增长。自2010年起，中国造船业三大指标已连续15年稳居全球第一。2024年新接订单量和手持订单量均创中国造船史最高纪录。当前手持订单可满足近4年的工作量，船坞排期已至2030年底。国际航运咨询机构克拉克森报告认为，未来十年间将有1.6万亿美元的新造船投资需求，平均每年新造船订单以数量计达2140艘。船舶涂料市场发展跟造船行业发展密切相关。船舶业迎来新一轮景气周期，船舶涂料的市场需求亦随着造船行业的发展快速增长，公司涂料助剂亦随着船舶涂料市场需求的增长而增长。

　　家庭及个人护理品添加剂作为精细化学品中高附加值代表性产品，被广泛应用于消费、制造等行业，在生产、生活中离不开，作为一个国家精细化学工业发展水平的标志，近年来，随着新产品不断创新和生产技术提升，行业也上升了一个新的台阶。其中，表面活性剂为家庭及个人护理品添加剂中最主要的产品之一，市场需求量巨大且行业发展呈现高速增长的趋势。

　　根据中研普华产业研究院发布的《2022-2027年中国表面活性剂行业市场全景调研及投资价值评估研究报告》显示：表面活性剂作为重要的精细化工产品在全球范围内均有生产，相比于欧美等发达国家，我国表面活性剂行业起步较晚，主要的应用方向为家居与个人护理等领域，传统表面活性剂产品依然保持稳定增长和较高的市场份额，新型功能性产品受下业应用潜力影响，市场还未完全拓展。且与国际市场相比，我国人均消耗只有约3kg/年，仅为美国人均消耗的约三分之一，未来表面活性剂在我国的市场空间可观。

　　随着国家对环境保护的日益重视，研究和开发温和、安全、高效的功能性和环境友好的新型表面活性剂成为近期表面活性剂的热点。如生物表面活性剂以其生产原料来源广、价廉、表面活性高、乳化能力强、起泡性好、无毒、环境友好、能被生物完全降解、生物相容性好、不致敏和可消化等优点而备受人们的青睐。未来市场表面活性剂的发展方向将主要集中在绿色温和型表面活性剂、高分子表面活性剂、元素型表面活性剂这几个方向。

　　表面活性剂行业目前仍属于完全竞争市场，国内共有2000余家企业从事表面活性剂的生产和经营，但产销量超过5万吨的企业较少。近年来，随着国家安全环保趋严，一些小规模企业纷纷关停，而洗涤行业和化妆品等下游企业对表面活性剂供应商的选择更加慎重，市场逐步向有能力创新、规模化、集约化、口碑好、产品质量高的企业转变和集中的趋势。部分技术水平低、产品单一、客户和市场结构单一、创新能力不强的企业面临被淘汰和整合。

　　全球表面活性剂市场规模在近年来持续增长，目前已突破490亿美元。根据Ceresana的最新报告，预计到2033年，该市场将保持年均3.6%的增长率。2024年，中国表面活性剂市场规模约为387.05亿元，显示出强劲的增长势头。随着全球经济的发展和各行业需求的不断增加，表面活性剂市场将会持续增长。特别是在洗涤剂、化妆品、涂料和塑料等领域的应用将会进一步推动市场需求的增长。

　　公司自成立以来一直专注于功能性精细化学品的生产、研发和销售，为全球最主要的磷系阻燃剂生产、供应商。经过30年的发展，公司不断拓展业务板块，已经形成了聚合物功能性助剂、有机胺、涂料助剂、原料及中间体等多业务板块齐头并进的良好发展态势，公司目前设有临海和上海2个研究院；浙江临海、江苏泰兴、山东济宁、山东潍坊、广东珠海和泰国（筹建中）6个生产基地；香港万盛、美国万盛、欧洲万盛、英国万盛、墨西哥万盛、新加坡万盛6家销售子公司，配备仓储、销售服务以及物流，构建成全球化的销售网络。

　　公司主要产品可分为：聚合物功能性助剂（含阻燃剂、增韧剂、抗滴落剂、聚合物加工助剂等）、有机胺、涂料助剂、原料及中间体、家庭及个人护理品添加剂等系列，均属于新领域功能性精细化学品：

　　公司专业从事磷系阻燃剂的研发、生产和销售，在30年的研发、生产和销售过程中，公司始终以技术创新为企业发展的根本动力，坚持差异化的发展战略，力向新兴市场突破，以聚氨酯、PC或PC+ABS合金的应用基础上，不断向聚氨酯弹性体TPU、覆铜板、高温尼龙等领域延伸，开发了一系列新应用领域的特种阻燃剂；并以磷系阻燃剂为核心，往外开拓其他品类的聚合物添加剂，如抗氧剂、光稳定剂等其他功能性助剂，直至向客户提供助剂包、创新应用解决方案。与此同时，公司积极延伸协同助剂细分领域，如润滑油添加剂、萃取剂等。公司产品主要应用于汽车、电子电器、家电、网络通信设备、覆铜板、建筑以及家具等领域，在行业内享有较高的品牌影响力和美誉度，产品远销美国、欧洲、南美、韩国、日本、东南亚等40多个国家和地区，已同国内外知名企业建立了长期的合作关系。

　　子公司熵能新材长期专注于高分子材料聚合技术的研发，深耕高分子聚合物领域，在纳米组装基础上有机融合氟、硅等元素有机高分子生产出抗滴落剂、增韧剂和聚合物加工助剂等系列产品，自主研发的产品广泛应用于新能源汽车、电子电器、包装薄膜及新型建筑等领域。随着下游产业的不断开拓，熵能新材作为科技驱动型企业在“提前布局、长期积累”的战略指导下，高度重视研发具备高性能定制化产品和环保型技术储备的产品。熵能新材构建了多项核心技术专利、非专利技术和高新技术产品组成的技术壁垒，将相应成果与公司产品深度融合，研发出MBS、阻隔剂、ACM橡胶等一系列储备产品，不断丰富公司的产品及拓展新的应用领域，推动科技成果与不同产业实现深度融合。

　　有机胺生产门槛较高，品种多，应用广。公司目前是国内外主要的叔胺、特种胺的供应商。叔胺产品全球主要供应商有花王、世索科（前索尔维）、GLOBALAmine和万盛大伟。特种胺全球主要供应商主要有BASF，AKERMA，HUNSTMAN、世索科和万盛大伟。万盛大伟在特种胺领域逐渐实现国产替代进口，并逐步开拓欧洲、美洲和亚洲市场，在国际上已经和老牌国际企业进行直面竞争。依托完善配套、成熟的销售渠道和高性价比产品，逐渐扩大国际份额。同时，有机胺类应用广泛，涉及应用多，未来万盛股份基于目前的销售渠道和有机胺类产品以及相关产业链基础，会结合行业趋势往日化、农化、电子化学品、工业萃取以及锂电回收等行业发展和衍生，拓宽竞争壁垒和增强自身竞争能力。

　　公司涂料助剂主要产品有工业环氧固化剂、稀释剂等系列新产品，产品主要用于船舶防腐、钢结构桥梁防腐、石油石化防腐、海洋工程防腐、风力发电防腐等各种防腐涂料，集装箱涂料，地坪涂料，环氧胶黏剂及磨具磨料。主要客户为国内外知名的船舶涂料、集装箱涂料等工业防腐涂料公司。公司一直以客户及市场需求为出发点，通过自身产品优势及团队优势，通过与客户联合研发、定制化服务等方式，满足客户需求，与客户建立起长期关系，为目标客户带来价值。经过多年的开拓发展，公司已成为该细分行业国内主要供应商之一，下一步将开拓海外市场，力争成为全球主要供应商之一。涂料助剂业务将成为公司未来功能性精细化学品重要的增长点之一。

　　子公司山东汉峰主营原料及中间体业务，主要产品包括三氯氧磷、五氯化磷等产品，三氯氧磷主要用于阻燃剂、农药、制药、染料中间体，在半导体掺杂源及光导纤维材料等工业上也有广泛应用。五氯化磷为锂电池电解液重要组成部分六氟磷酸锂的核心原材料，也可用于医药、农药等领域。山东汉峰产品质量达到业内领先水平，并与包括多氟多、永太等多家客户保持良好的合作。山东汉峰有利于全面延长公司产业链、降低生产成本、保证原材料供应、拓宽下游产品矩阵。

　　子公司万盛大伟脂肪叔胺主要用于个人护理行业，经过多年的发展，已形成了一定的规模，目前已经与全球主要个人护理品公司建立了稳定的业务合作关系。为此，公司全面布局新一代绿色温和表面活性剂，已具备从三氯化磷到氨基酸表活的完整产业链。为了更好地服务客户，万盛积极规划其他表面活性剂产品，立志成为产业链完整、产品协同、提供优质技术服务的专业表活供应商，依托于公司现有磷酸酯阻燃剂和脂肪胺产业基础，实现国内众多日化客户的原料自给，如阳离子季铵盐，氨基酸表活以及去屑剂甘宝素等。

　　报告期内，公司核心竞争力未发生重大变化。随着企业不断发展壮大公司在品牌、技术、安全环保、营销网络、人才储备等方面的综合竞争力进一步提升。

　　万盛股份的商标在行业内享有较高的品牌影响力和美誉度。30年以来，公司一直以满足客户需求为己任，为客户提供优质的产品以及周到的服务，产品远销北美、欧洲、南美、韩国、日本、东南亚等40多个国家和地区，已同多家世界五百强企业和国内外知名企业建立了长期合作关系，在国内外市场均具有较高的知名度和良好的市场形象。

　　公司的产品线涵盖聚合物功能性助剂（含阻燃剂、增韧剂、抗滴落剂、聚合物加工助剂等）、有机胺、涂料助剂、原料及中间体、家庭及个人护理品添加剂等系列，产品丰富，广泛应用于汽车、3C电子、智能家居、印刷电路板、建筑、路桥、船舶、油田、采矿、水处理、农业科技、家清个护、健康和新能源等领域，下游市场空间十分广阔。通过多年的研发投入和实践积累，公司差异化的产品能够满足不同客户的需求。丰富的产品供应不但提供了持续稳定的供货能力，保障了客户稳定生产，同时也与国内外客户建立起了多方位合作关系，为客户提供了更齐备的供货方案，增强了与客户的黏性。

　　公司长期以来一直非常重视技术研发投入和提高自主创新能力，公司设立了2个研究院，下设5个研究所。公司产品在生产工艺、原料配方、质量控制等方面形成了技术领先优势，建有首条全球自动化连续化BDP产线，拥有国内领先的加氢、加压、加温生产工艺技术。在新产品、新技术开发方面，本报告期，公司申请发明专利27项，实用新型专利11项，获得授权发明专利23项，实用新型专利16项。截至报告期末，公司共拥有发明专利115项，实用新型专利82项，软件著作权7项，在申请89项(其中发明专利82项，实用新型专利7项)。

　　公司自设立以来就十分重视环境保护，依据清洁生产和循环经济产业一体化的理念设计，厂区内配备了三废处理装置和循环一体化装置，确保污染物排放符合国家和地方环境质量标准和排放标准。公司从安全工程建设及安全管理两方面确保企业安全生产，投资了高标准的安全检测报警系统、设备安全防护设施、防爆设施，安全管理方面建立了严格的操作规程，并通过培训加强员工的安全责任意识。安全环保水平是公司客户（尤其是国外大客户）十分重视的考核指标，公司安全环保过硬为公司保持连续稳定生产提供了有力保障，也成为公司参与市场竞争的核心竞争力之一。

　　公司在上海、江苏、浙江、广东、山东设有区域销售中心，公司从2010年开始，为进一步加强市场开拓力度，完善全球化营销网络，分别设立了香港万盛、美国万盛、欧洲万盛、英国万盛、墨西哥万盛、新加坡万盛6家销售子公司，配备仓储、销售服务以及物流，构建成全球化的销售网络，及时高效地为客户提供本地化的销售服务及物流支持，提升公司的市场反应速度，在欧美地区取得了良好的口碑，增强了与客户的粘性。

　　有机磷系阻燃剂的下业主要为聚氨酯、工程塑料、软质PVC材料、橡胶、环氧树脂、不饱和树脂等行业，公司目前以聚氨酯和工程塑料改性客户为主，主要为国内外知名的化学工业品、改性塑料生产企业。子公司万盛大伟多年来聚焦于特种脂肪胺类、家庭及个人护理品添加剂等精细化工产品的研发、生产和销售，经过多年的发展，在细分市场中已居于领先位置。主要客户为洗涤用品等日化行业的国内外知名企业。涂料助剂产品主要用于船舶防腐、钢结构桥梁防腐、石油石化防腐、海洋工程防腐、风力发电防腐等各种防腐涂料以及地坪涂料，目前已与国内外知名的工业防腐涂料，船舶涂料及集装箱涂料等公司建立合作关系。熵能新材的主要产品经权威机构检测和客户认证，综合性能指标已达到国际同类产品先进水平，自主研发的产品是国内高端市场的国产替代进口产品，与国内一线厂商建立了良好合作关系，并成功进入众多国际知名企业的供应链体系，在世界前三十大化工集团中有十多家为熵能的客户。在与优质客户的长期合作过程中，公司逐步的提升产品品质，严格控制成本，扩大生产规模，逐渐形成的综合竞争实力为公司未来拓展市场、提升品牌影响力提供了良好的基础。

　　公司始终把人才作为第一战略资源进行管理，在人才引进、培养、激励、晋升等方面不断深化与创新。坚持“个体强、整体优”，不断优化领导班子结构。实施培养与引进相结合的人才措施，积极引进国内外高水平人才，优化人才管理体系，拥有较强的人才储备和核心技术人才力量。公司通过引进多位博士和高端成熟人才，优化产学研机制等措施，强化研发团队建设，形成了一支高学历、高技能、年轻化的研发团队。

　　报告期内，公司实现营业收入296,336.37万元，较上年同期上升3.97%；实现归属于上市公司股东的净利润10,342.44万元，较上年同期下降43.72%，其中归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9,945.54万元，较上年同期下降43.71%。经营业绩出现变化的原因主要系：报告期内主要产品阻燃剂单吨毛利下降以及资产减值损失增加所致。

　　万盛股份专注于功能性精细化学品的研发、生产和销售，深耕于磷系阻燃剂行业，磨练打造了万盛在精细化工领域精益管理、客户优先、全球化的优良基因，成长为全球磷系阻燃剂细分龙头。面向未来，万盛将紧扣绿色低碳、科技创新两大发展主题，坚持“全球一流功能性新材料企业”的价值定位，结合自身的优势基因、资源禀赋、生态资源、外部趋势等，寻求新兴机遇，为高质量可持续发展注入动能。

　　全球范围内，绿色低碳与科技创新是化工行业发展的两大长期性趋势，将在未来十年内持续驱动行业变革、催生新兴机遇。

　　气候危机下，转向低碳循环经济已逐渐成为全球共识，而随着中国3060目标的提出，碳中和已上升为国家顶层战略，催生出众多新兴市场机遇。新能源产业链促进上游精细化学品的发展和迭代更新，生物合成促使精细化学品的技术升级，低碳经济促使二氧化碳的循环再利用，都成为碳中和趋势下广受关注的热点。

　　十四五规划明确创新驱动发展的核心地位，科技自立自强、消除卡脖子环节的重要性提升到前所未有的高度。精细化学品领域高端产品的持续发展与突破对于下游众多高端制造业的发展意义重大，在中国，中短期聚焦技术攻关实现关键材料国产替代、长期强化原发创新能力，是行业发展的核心趋势。

　　复星作为一家创新驱动的全球家庭消费产业集团，旗下业务包括健康、快乐、富足、智造四大板块。在健康板块，布局医美产业；在快乐板块，布局日用化学品、食品饮料；在智造板块，布局新能源电池、半导体产业链。广阔的下游应用场景，自下而上的创新氛围，能够为万盛的精细化学品提供优质的创新、创业土壤。依托复星在全球的产业资源、运营经验及品牌效应，引入海内外的尖端技术、商业模式、市场资源、高端人才赋能于公司，帮助公司在技术、管理、人才、资源层面实现大跨步提升，促进公司业务的高质量发展。

　　基于万盛既有产业基础、复星生态资源、化工行业发展趋势三方面，结合万盛当前业务体量以及发展规划，对未来发展板块分为三类：“核心业务”即聚合物功能性助剂板块，夯实市场地位，集中资源做强、做大；“发展业务”即有机胺、涂料助剂及日化原料板块，逐步优化产品布局，扩大市场份额，培育第二增长曲线；“战略业务”包括电子材料与合成生物板块，基于现有自身禀赋与生态资源，持续跟进技术创新，加强研发投入和前瞻布局，寻找发展机遇。

　　公司将集中资源，优先夯实“核心业务”；系统建设“发展业务”；机遇布局“战略业务”，努力成为低碳与创新驱动的“全球一流功能性新材料企业”。

　　持续强化磷系阻燃剂全球龙头地位，巩固既有阻燃剂的品牌及产业链优势、深化新型阻燃体系产品开发，不断完善及扩大抗滴落剂、增韧剂、润滑油添加剂、磷系萃取剂等其他聚合物功能性助剂的品类和市场规模。同时，基于工程塑料全球客户基础，开发基于客户同心圆的多种功能添加剂，形成针对聚合物应用的添加剂产品矩阵。实现规模领先、技术领先、品质领先，长期打造行业龙头，成为全球高性能聚合物功能性助剂引领者。

　　a.强化既有阻燃剂产品：提升规模优势，巩固行业龙头地位；提升配方能力、开拓新兴应用领域；抓住5G、新能源汽车等机遇，开发全新的阻燃剂产品和阻燃解决方案。

　　b.保障上游原料供应：配套磷化工产业规模扩大，择优布局上游黄磷资源，降低原材料波动，强化原材料保供体系，优化成本竞争力。

　　c.进一步加强广州熵能的抗滴落剂、增韧剂等聚合物功能性助剂与阻燃剂在客户及下游细分市场上的高度协同性，更好地为客户提供功能性解决方案，增加客户粘性；利用广州熵能的含氟含硅原料改性的核壳乳液聚合技术，对公司现有产品进行改性升级，进一步补充含氟含硅体系的新产品组合。

　　d.延伸基于客户同心圆的多产品开发:基于工程塑料全球客户的多年深度合作，为同一客户开发多品种功能添加剂产品，通过自主研发、客户联合开发、与全球领先团队合作、兼并收购等方式加速布局落地。

　　优化现有脂肪胺类产品及向下衍生季铵盐、氨基酸表活等表活类产品，拓展日化原料领域的美白、保湿、抗衰、修护等功能原料，形成针对日用化学品应用的功能原料产品矩阵。逐步优化产品布局、扩大市场份额，努力成为中国功能日化原料领先企业。

　　优化现有涂料助剂产品结构，围绕重点客户定制化开发高毛利产品，打造产业一体化能力，适时向上延伸产业链，占据市场头部地位。

　　a.优化现有胺类布局：夯实脂肪叔胺业务基础，提升业务利润；自建产能进行高性能季铵盐延伸；优化现有特种胺产品结构，强化配方能力，对具备市场前景、利润潜力、产线协同的产品进行重点拓展。

　　b.衍生高端绿色表活：向下衍生季铵盐以及氨基酸表活等高端绿色表活产品，在日化原料领域积累优质客户，组建全球供应体系。

　　c.拓宽日化高端原料：在现有全球日用化学品客户基础上，开发美白、抗衰、防晒、补水等功能原料，实现高端原料的进口替代和自主创新。

　　d.定制化日化原料、构建日化原料配方：加强与终端客户合作，以现有技术、工艺为基础，为客户提供定制化原料，并在此基础上逐步构建自身配方优势。以引入业内领军人才、与全球领先研发机构合作、兼并收购、参股下游潜力客户等多种方式，扩大日化材料领域布局及加速高端原料的国产化。

　　e.优化涂料助剂产品结构：围绕国际性头部客户，加强产品研发与应用开发能力，提供特种功能涂料助剂产品。

　　f.产业链一体化：积极构建原材料供应与仓储体系，确保原料品质，降低原料采购成本，提升产品质量和供销差价。

　　b.战略举措：基于万盛现有产品体系，开发纯化工艺，开发市场渠道，切入PCB赛道；并通过技术引进及兼并收购并重的方式逐步进入半导体、显示面板等行业，加快电子化学品产业布局与发展。

　　a.发展思路：积极布局生物基日化产品、生物合成化学品，切入生物基材料大赛道，打造绿色生物板块。

　　b.战略举措：与海内外领先研发机构、科学家团队合作，攻克合成、应用技术，协同上下游资源，通过联合研发、平台并购等多种模式共同推动生物基产业布局与发展。

　　2025年是“十四五”规划的收官之年，也是万盛承压向前、转型升级的关键之年。在这个关键时期，面对经济下行压力和行业弱周期的挑战，不仅要保持定力，更要把它当作是提升产品竞争力、提高创新效率、谋划更高质量发展的良好时机，主动应变、破浪前行，坚持“稳中求进，创新突破”，力争实现全年目标。

　　加强产供销联动，提升市场信息捕捉能力，优化供应商结构，强化集团内部采购资源的优化整合。加速打造TS团队，形成“专业性+定制化”的服务模式，深入客户群体，满足客户多样化、个性化的产品需求，为客户提供层次更深、范围更广的服务和技术解决方案，真正为客户带来产品价值提升和利润增长，增强客户黏性。多向推进业务增量，借助“直销、经销、代理代销、BD合作”等多种形式，实现公司各业务板块销量增加。

　　聚焦主业，突破战略性产品的关键技术，加快新型材料阻燃剂、永久抗静电剂、电子油墨等重点项目的研发进度及产业化落地；借鉴已有的自动化、连续化工艺的成功经验，探索更多颠覆性工艺的可能性，提升技术先进性，让产品的成本更低、产量更高、品质更好；深入客户，依靠大量的客户反馈积累数据，不断尝试改进，做出性能更优的高质量产品，给客户提供专业的技术服务和产品应用解决方案，满足客户的需求，做客户需要的产品；扩大创新合作覆盖面，建立产学研技术引进和专家合作的高效模式，整合优质资源，提升创新效率。加强产品全生命周期管理，形成从研发端、到应用端、到生产端、到销售端的全过程管理机制，研产供销全面协同，高效推进研发成果落地。

　　强化各生产基地安全生产理念，利用安全信息化系统、智能化手段提升管理水平，加快推动各基地“绿色转型”。各生产基地需实现全年产量目标及重点事项推进：其中浙江临海生产基地需着重提升产品线的生产技术管理，不断提高产品的质量，夯实万盛品牌优势；江苏泰兴生产基地需完成三期技改项目的申报和建设工作，不断提高产品的毛利率水平；山东潍坊生产基地需有序开展产品中试、试生产，加快推进年产4.42万吨高端新材料一体化生产项目建设以及通过BD等方式积极引进新产品新项目落地山东潍坊生产基地，争取早日实现盈利；广东珠海生产基地需加快推进年产2.5万吨抗冲击改性剂项目建设，争取在2026年上半年投产；泰国生产基地需加快报批进度，全力推进工程建设，争取在2026年下半年投产，深化全球化的战略布局。

　　重塑权责清晰、高效协同的组织架构，简化业务流程、优化管理制度，试运行“产品线+事业部”结合的管理模式，明确职能划分，制定清晰的权责清单；明确数字化中期规划，进一步深化财务共享中心的后续模块建设，并结合公司总体管理模式优化需要，探讨其他业务条线共享中心的建设需求，有序推进一些关键业务系统的落地，提升运营效率；拓宽人才引进渠道，形成万盛人才地图，培养提拔年轻后备，夯实人才梯队，打造一支综合能力强、专业能力强的高素质人才队伍，为企业发展注入活力。

　　公司生产经营所需的主要原材料为环氧丙烷、苯酚、双酚A、三氯氧磷、黄磷等。环氧丙烷、苯酚、双酚A均属于石油化工行业的下游产品，市场价格透明，其价格走势与国际原油价格的波动存在一定的相关性。若石油价格出现短期大幅波动，将对公司利润产生较大影响。针对原材料价格波动风险，公司采购部门将持续加强市场研判，合理把控采购节奏和节点、强化采购品类策略和采购复盘管理等措施把原料价格波动风险降低在可控范围内。

　　公司属于精细化工行业，在生产经营过程中存在着“三废”排放与综合治理问题。近年来，虽然本公司不断改进生产工艺、加大环保方面的投入，生产过程中产生的污染物均得到了良好的控制和治理，但是随着国家可持续经营发展战略的全面实施以及人们环保意识的慢慢地加强，环境污染治理标准日益提高，环保治理成本不断增加。随着公司生产规模的不断扩大，“三废”排放量也会相应增加，对于“三废”的排放若处理不当，可能会对环境造成一定的污染，从而对公司的正常生产经营带来影响。

　　公司生产过程中部分原料或产成品为易燃、易爆、腐蚀性或有毒物质。产品生产过程中涉及高温、高压等工艺，对操作要求较高，存在着因设备及工艺异常、操作不当等原因而造成意外安全事故的风险。公司将紧密结合自身的生产工艺特点，细化落实安全管理主体责任，做好全面工艺安全风险分析，夯实基础管理，确保公司生产安全平稳运行。

　　公司外汇业务主要以美元结算,公司出口销售占比较大，随着销售规模不断扩大，美元结算金额增加。如果人民币汇率出现大幅波动，将可能给公司生产经营带来较大影响。为了规避汇率波动的风险,公司将加强国际贸易和汇率政策的研究，合理制定贸易条款和结算方式，最大限度地规避国际结算汇率风险。

　　全球经济复苏乏力，贸易保护主义、单边主义抬头等政治风险增加，公司产品出口占比较高，与上下业市场的联动性较强，涉外经营风险增加。公司将密切关注其他国家产业和贸易政策，维护客户关系，加大国际化专业人才配置和专业化培训力度，持续开展境外风险排查，做好应急处置预案，同时，调整海外市场布局，加强国内市场拓展，保证公司销售的整体目标得以实现。

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